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较大库存压力 制约橡胶上涨空间

发布时间:2019-07-04 09:57:00 点击:    关键词:密炼机,捏炼机,开炼机,橡胶机械


泰州科德橡胶机械-密炼机开炼机专业生产厂家2019年7月4日讯 天气对橡胶影响逐步体现,供给影响价格。下游需求表现不佳,期货价差预期偏弱。


观点和策略

如果后期天气持续异常,橡胶维持震荡格局,但如果雨量增加,割胶逐步开始,橡胶将重回弱势。点位,压力位12500,支撑位11200点,操作上,短线交易为主。


一、主要影响因素分析

(一)天气对橡胶影响逐步体现,供给影响价格。

5月份天然橡胶价格出现震荡上涨行情,主力合约1909低点出现在11475点,高点出现在12445点,价格波动1000点来回。橡胶出现这种波动主要受到两个因素的影响,一个方面是天气因素的影响,不论是国内还是国外,橡胶产区出现了不同程度的干旱天气,导致原料价格相对偏高,对橡胶价格有较大支撑。另外一个方面是混合胶进口严查,提高了橡胶进口的成本,推动现货价格保持强势。橡胶在两种利好的推动之下,出现一波上涨,但是在5月下旬,产区出现降雨以及混合胶进口检查低于预期的影响,市场做多情绪减弱,重回低位。原料方面,截止到5月28日,泰国合艾地区胶水价格为50.8泰铢/公斤;烟胶片价格为54.39泰铢/公斤;生胶片价格为52.09泰铢/公斤;杯胶价格为42泰铢/公斤。价格持续维持高位。海南地区胶水干胶收购价格为13000元/吨。云南地区胶水收购价格在10.42元/公斤左右,胶块收购价格在10.2-10.4元/公斤,价格上涨。国内现货方面,国内全乳胶报价11600元/吨;混合胶报价11900元/吨。主力合约与混合胶价差为基本消失。政策和数据方面,中国海关最新统计数字显示,2019年3月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计58.1万吨,环比增长56.6%,同比增长0.5%。1-3月累计进口157.1万吨,累计同比下跌4.9%。5月16日泰国开会通过限制橡胶出口的政策,该国将在5月到9月削减橡胶出口12.6万吨,为期四个月。泰国海关公布的数据显示,泰国2019年4月份天然胶出口量为34万吨(含乳胶及混合胶),环比减少9.61万吨,同比下滑32.56%。其中混合胶出口9.14万吨,环比下滑31%,同比下滑44%;越南海关公布的数据显示,2019年4月份越南橡胶出口总量为7.06万吨,较一月份出口量环比下滑31.81%,同比下滑0.12%;1-4月天然橡胶总出口量为41.07万吨,同比增加23.44%。


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图1:国内橡胶价格 数据来源:choice


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图2:天然橡胶跨月价差 数据来源:博弈云


(二)期现价差结构消失宏观数据超预期,对橡胶存在一定积极影响。


下游轮胎开工率方面,目前全钢胎企业开工率75.84%,主要是目前厂家恢复性开工提升,目前维持较高的开工率水平。半钢胎企业开工率72.58%,基本保持稳定。目前半钢轮胎出口市场正常,内销市场表现不佳,厂家整体库存保持合理。中国汽车工业协会发布的4月份汽车工业产销数据显示,4月份,我国汽车产销量分别为205.2万辆和198.05万辆,分别同比下降14.45%和14.61%。5月下旬,乘联会公布了最新乘用车销量数据:5月上半月,乘用车厂家零售销量同比下跌19%,厂家批发销量同比下跌36%。5月第一周,乘用车日均零售销量33517辆,同比下跌24%。第二周,乘用车日均零售销量39648辆,同比下跌12%。


5月28日,在上海举行的“第十六届上海衍生品市场论坛”上,中国证监会期货监管部巡视员鲁东升表示,将推动20号胶、粳米、尿素等期货品种的上市工作。20号胶的上市对橡胶的价差有明显的影响,RU1909合约与RU2001合约之间的价差水平,是最近几年以来最低的水平。较为合理的升水结构是保证交易所库存下降出库的重要因素。从目前数据来看,随着20号胶的上市信息不断增加,两者之间的价差水平仅维持在1000点水平,这个价差水平,对橡胶交易所的老胶的去库存存在压力。这样来看,橡胶如果没有明显重要的利好信息,期货价格上涨空间受限,但另外一点混合胶和橡胶主力合约之间的价格基本接近,期现套利的空间被大幅压缩,所以未来进一步扩张套利的机会不大,橡胶自身期货空头的增量也不足。所以从价差的角度来看,目前橡胶的资金参与性更多的是存量资金参与,行情的波动性将会减弱。


图3:天然橡胶库存上期所库存 数据来源:choice


图4:汽车产销量同比数据 数据来源:choice


二、技术面分析


橡胶合约RU1909技术走势属于震荡行情,中短期均线体系处于交错复杂阶段,MACD指处于中间位置,金叉阶段。线结构处于下跌趋势,技术支撑位为前期低点11200附近,压力位为12500附近,连续数月震荡高位。


图5:天然橡胶1909合约走势 数据来源:文华财经



三、观点和策略

随着天气因素目前对橡胶价格有明显影响,持续的干旱天气影响割胶,产量相对下滑,原料价格维持高位,对橡胶具备成本支撑。但较大的库存压力以及20号胶未来预期上市的影响,制约了橡胶的上涨空间,同时期现以及期货远近月价差偏低,侧面反映投资者对橡胶仍偏谨慎,做多的积极性并不强烈。所以综合来看,如果后期天气持续异常,橡胶维持震荡格局,但如果雨量增加,割胶逐步开始,橡胶将重回弱势。点位,压力位12500,支撑位11200点,操作上,短线交易为主。


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